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医疗保健把握四类结构性投资机会

时间:2019-08-20 23:00:43 来源:互联网 阅读:0次

医疗保健:把握四类结构性投资机会 2011-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

回顾和展望——继续把握医药投资的结构性机会:截止2011年11月14日,2011年医药行业涨幅为-16.22%,跑输沪深 00指数2.44个百分点。我们认为主要原因为消化2010年以来的高估值和2011年负面政策。我们预计估值和政策的压力将在2012年持续,建议把握行业的结构性投资机会。

2012年选股——关注四类结构性投资机会:一、继续受益市场扩容的基药和类品种,主要为中恒集团的血栓通注射剂、昆明制药的血塞通冻干粉针剂、千金药业的千金妇科片和华润三九的三九胃泰、正天丸;二、由中药材价格下跌带来毛利率提升的中成药企业,主要为江中药业和华润三九;三、具有提价预期的资源型品牌中药,主推片仔癀;四、规避政策风险的优质医疗器械和疫苗企业,如鱼跃医疗和沃森生物。

长期选股——从生命周期视角选择企业:一、处于生命周期早期阶段且潜力巨大的产品或公司,主要为可以通过衍生至保健品和日化品的片仔癀、处于行业生命周期早期阶段的家用医疗器械公司鱼跃医疗、医疗服务企业爱尔眼科、保健品公司汤臣倍健;二、产品生命周期匹配度良好的企业,主要为研发型化学药和生物药公司,重点推荐沃森生物、恒瑞医药和天士力。

专利保护、研发和营销模式——三种核心竞争力没有优劣之分:短周期产品必须依赖研发和营销化解短周期带来的挑战,而长周期品种则对研发和营销模式的依赖性偏小。由于中国对中药的特殊专利保护,中药品种生命周期较长,因此对研发的迫切性相对较低;而化学药和生物药由于技术进步和有限的专利保护期,研发成为延长企业生命周期的必需手段。

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