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创业农行IPO或迎政策支持市场有望弱势反弹

时间:2019-08-15 01:57:37 来源:互联网 阅读:0次

创业:农行IPO或迎政策支持 市场有望弱势反弹 2010-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

农行IPO在即,政策支持值得期待6月4日晚间证监会公告,将于6月9日审核中国农业银行股份有限公司的首发申请,证监会网站并同时发布农业银行A股IPO招股说明书(申报稿)。作为中国一家未上市超大国有银行,农业银行的上市将成为2010年全球IPO,相比之前三大行的上市,农行IPO所面临的市场环境则要悲观许多。首先是时值股市非常弱势,而其他三大行上市时却正是处于整体市值估值的相对高点,发行市盈率都很高,而眼下上市银行的整体市盈率却仅在10倍左右。其次是处于实体经济周期不利位置,目前全球经济刚刚从危机泥潭中走出,基础尚不稳固,不确定性因素甚多,中国也正处于经济增长趋缓的过程中。再次,其他三大行IPO之时均引进了海外知名机构作为战略投资者,很大程度上提振了投资者的信心与认购热情,而农行IPO并未引进海外战略投资者。如此不利形势的发行上市,农行大股东中央汇金公司、财政部在IPO之前出手提振萎靡不振的股市,保持银行股稳定将是大概率事件。否则发行将难以十分顺利,至少不会有令人满意的发行价格。

市场有望弱势反弹,中期仍看淡农行IPO受国家及支持,基本不存在失败的可能,为了保证发行更加顺利,在IPO之前采取市场维稳政策以提高市场人气的可能性比较大。由于美元走强,大宗商品价格持续趋弱,输入性通胀大幅缓解,我们预计5月CPI为3%,加上经济增速亦有趋缓之势,短期甚至年内加息的可能性已经很小。另外,之前的政策也显示出了一定的积极信号,一是放宽保险资金运用范围,间接提高了险资权益投资的上限;二是公开市场操作力度明显减弱,货币大幅净回笼的状况得到改善。市场政策可期,加息忧虑暂去,使得股指短期有望弱势反弹。虽然短期有望反弹,但中期仍宜看淡。首先是房地产调控并无放松迹象,国税总局近日下发的通知,要求各地税务机关对目前的土地增值税预征率进行调整,并研究预征率调整与房价上涨的挂钩机制,说明此次调控严厉而且长期的决心,投资增长也将受到压抑。其次是欧美的经济复苏不确定性,尤其是欧洲的债务危机,欧洲各国相继推出财政紧缩计划,势必影响欧洲日后的经济增长,欧元的连续大幅贬值也使中国对欧出口形势有所恶化。投资与出口的不确定性将是制约未来中长期股市走势的关键因素,因此投资策略上应控制仓位、控制风险。

一、农行IPO在即,政策支持值得期待6月4日晚间证监会公告,将于6月9日审核中国农业银行股份有限公司的首发申请,证监会网站并同时发布农业银行A股IPO招股说明书(申报稿)。作为中国一家未上市超大国有银行,农业银行的上市将成为2010年全球IPO,相比之前三大行的上市,农行IPO所面临的市场环境则要悲观许多。

首先是时值股市非常弱势,而其他三大行上市时却正是处于整体市值估值的相对高点,发行市盈率都很高,中国银行发行市盈率为24.23倍;工商银行发行市盈率为27.34倍;建设银行发行市盈率为32.91倍;而眼下上市银行的整体市盈率却仅在10倍左右。其次是处于实体经济周期不利位置,目前全球经济刚刚从危机泥潭中走出,基础尚不稳固,不确定性因素甚多,中国也正处于经济增长趋缓的过程中。

再次,其他三大行IPO之时均引进了海外知名机构作为战略投资者,很大程度上提振了投资者的信心与认购热情,而农行IPO并未引进海外战略投资者。

如此不利形势的发行上市,农行大股东中央汇金公司、财政部在IPO之前出手提振萎靡不振的股市,保持银行股稳定将是大概率事件。否则发行将难以十分顺利,至少不会有令人满意的发行价格。

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