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川财证券疑似之际不可不察

时间:2019-08-16 17:20:15 来源:互联网 阅读:0次

川财证券:疑似之际 不可不察 2017-08-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件2017年8月3日,A股市场上证综指下跌0.37%,创业板指上涨0.48%。

截止到目前,上证综指已经连续6周收阳线,如果周五上证指数收于3252.75以上,将会出现连续7周收阳线,与2016年10月14日至2016年11月25日这段时间的上证指数出现七连阳类似。

点评上涨的驱动力不一样。本轮上涨主要原因是大金融板块和周期的持续表现支撑了上证指数创年内新高。年初至今A股市场表现出明显的偏向大盘的风格特征。“业绩优”、“估值低”的上证50中21只个股涨幅在15%以上,其中以周期,消费和大金融板块(银行,保险)表现。在随着供给侧改革的深入,落后产能的出清,行业集中度的提升,企业盈利大幅好转,市场中部分个股股价已经突破的2015年牛市时的高点甚至创下历史新高;但另一方面,以创业板为代表的中小市值股票却在高估值、监管趋严、再融资受限、IPO加速常态化等因素的影响下持续调整,年初至今整体跌幅在10%以上。

而2016年10月至11月,市场以七连阳结束2015年股灾以来的市场修复。

其中主要原因是外围市场的风险(退欧)的消除,叠加对经济悲观预期的调整。这段时间内,市场超跌的个股均有所反应,市场分化并不明显。

疑似之际,不可不察。历史不会简单的重复,因为每一轮上涨背后的原因都不一样。从历史统计规律上看,上证指数连续7周收阳线的概率在4.34%,连续8周收阳线的概率3.05%,并且全部发生在牛市期间。从市场个股来看,指数与市场活力指数背离,个股分化严重。持续上涨的个股主要集中在消费,周期和大金融板块里。从行业上来看,钢铁、有色、煤炭等周期板块,受益于短周期经济回升带来的盈利大幅改善,目前主要是估值有所修复,并且价格已经部分反映了预期。在目前的宏观环境和监管环境下,虽然我们对下半年股市并不悲观,但是仍建议投资者保持一份耐心和清醒。

风险提示政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;市场出现黑天鹅事件。

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